AMC发力破局，盘活万亿级闲置资产，带动增量投放

日前，多家AMC（资产管理公司）发布2023年工作会议纪要，其中，盘活存量资产，带动增量投放成为共识和发力破局方向。刚过去的一年，AMC规模增速总体放缓，部分甚至负增长，且盈利压力巨大。

中国信达在2023年工作会议暨党建工作会议上强调，2023年经营工作要坚持“五个更好统筹”原则，持续提升经营发展质效。一是更好统筹质的有效提升和量的合理增长。二是更好统筹存量盘活和增量投放。把公司发展建立在更加安全、更为可靠的基础之上。立足存量盘活，积极稳妥新增有效投放，重点参与有助于国家战略实施的、社会需要的、自身经营发展的增量投入。三是更好统筹新增客户市场开拓和存量客户机会挖掘。四是更好统筹经验传承和资管转型。五是更好统筹策略制定和基层传导。

中国东方也在2023年工作会议上作出部署：一是优化新增业务资产结构，增强发展动能；二是有效盘活存量资产，释放发展空间；三是加快内生不良资产处置，夯实发展基础；四是筑牢业务风险防线，提高发展质量；五是加大业务支持力度，形成发展合力；六是推动子公司稳健发展、有序整合，稳定发展格局。

中国长城资产在2023年公司系统工作会议上指出，2023年，公司要以盘活存量资产为重点，带动增量业务稳步提升，强化子公司协同功能，盘活存量要体现效益，主业增量要保证质量，子公司改革转型要一司一策。

中国华融也在此前表示，要把握政策导向，加大存量风险化解力度，做大做优增量投放，积极参与中小金融机构风险化解、问题企业重组、“保交楼、保民生、保稳定”等领域的金融服务，切实提升服务实体经济质效。

2022年5月25日，国务院办公厅发布关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见（19号文），从聚焦盘活存量资产重点方向、优化完善存量资产盘活方式、加大盘活存量资产政策支持等六方面提出具体要求。

人民网观点频道评论称，在总人口增速放缓、经济下行压力加大、市场主体预期转弱、财税收入刚性约束增强的背景下，盘活存量资产扩大有效投资无疑是个新思路。“盘活”之事千头万绪，工作的“牛鼻子”就在于“盘活方式”。

本次依据存量资产的不同情况，鼓励灵活运用不同模式来解决存量资产从盘活到经营和退出的路径，有望有效打通闲置资产低效配置的堵点。其中，推动基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）健康发展与规范有序推进政府和社会资本合作（PPP）这两种模式尤为令人耳目一新。

业内人士也表示，这是继处置个贷不良、纾困风险房企后，我国资产管理公司将迎来更大的市场：盘活万亿级的闲置低效资产。

由于资本压力，不良资产管理公司行业规模增速总体放缓。据标普统计，2022年上半年，信达、东方和长城母公司口径总资产较年初增速分别为-7%，1%和12%。2022年华融陆续处置包括华融湘江银行、华融证券、华融消费金融等多家子公司，截至2022年6月末，华融资产总额0.98 万亿元，较2021年末下降了38%。

此外，近年来，AMC盈利压力持续。2021年长城发生了82亿元净亏损（占其2021年初所有者权益的13%），主要原因是由于其不良资产的估值和减值损失， 2022年上半年，长城实现盈利4.41亿元，同比下降61%；华融在2022H1亏损额占其年初所有者权益的18%；信达2022上半年净利润较上年同期下降30%，东方下降70%。

从资产质量来看，金融资产管理公司需在2020年底前满足12.50%的最低资本充足率要求。2020年，除华融外，信达、东方、长城均能满足资本充足率的最低监管要求，2021年，华融勉强达到要求。

标普数据还显示，截至2022年6月末，华融、信达、东方和长城的总债务/所有者权益倍数（剔除银行子公司）分别为 13.07、5.56、4.08和8.48倍，显示AMC公司杠杆率较高。不仅如此，标普还称，四大AMC的拨备水平远弱于商业银行，未来拨备压力很大，影响了公司盈利质量和资本韧性。

除此之外，不良资产业务对房地产行业敞口较大，由于房地产行业波动，AMC盈利能力也受到一定影响。据标普计算，截至2022年6月末，华融收购重组类不良资产余额中46%与房地产业相关，相关敞口是公司净资产的2倍；信达2022年6月末收购重组类不良资产余额中44%与房地产业相关，相关敞口是公司净资产的30%。

来源：财联社